Невозможность решения отмеченных выше проблем в условиях действующей схемы обслуживания долга привела к объявлению 17 августа 1998г. Правительством РФ и Банком России приостановки платежей по внутреннему государственному долгу и моратория на обязательства российских банков-резидентов перед нерезидентами.

Одновременно Банк России отказался от поддержки валютного курса рубля. Последовавшая отставка Правительства обозначила политический кризис и перевела развитие экономического кризиса в открытую, острую форму. Кризис затронул практически все секторы и сегменты российской экономики и принял системный характер.

В условиях резко снизившейся налоговой дисциплины, кризиса банковской ликвидности и обвального снижения импорта существенно сократились налоговые поступления в бюджет.

Массовый отток средств населения со счетов коммерческих банков и резкое увеличение спроса на иностранную валюту обусловили резкое снижение обменного курса рубля, что, в силу высокой зависимости российского потребительского рынка от импорта потребительских товаров и высоких инфляционных ожиданий, вызвало значительный рост уровня потребительских цен. Ситуация подогревалась паникой среди населения и ажиотажным спросом на потребительском рынке. Высокие темпы инфляции обусловили резкое снижение реальных текущих доходов населения и обесценение сбережений. За вторую половину августа-сентябрь, в условиях резкой девальвации рубля, потребительские цены выросли более чем на 40%, что близко к уровню гиперинфляции. Рост потребительских цен существенно опережал рост цен в промышленности, на строительно-монтажные работы, тарифов на грузовые перевозки. Так, цены производителей промышленной продукции в 1998 году выросли на 23,2% против 84,4% по потребительским ценам.

В целях вывода страны из кризиса Правительством Российской Федерации и Банком России в течение октября-декабря был осуществлен ряд мер по стабилизации социально-экономической ситуации, денежного обращения и государственных финансов.

К важнейшим из них относятся: расшивка значительной части неплатежей в банковской системе путём проведения межбанковского клиринга; меры по нормализации ситуации на валютном рынке; снижение импортных пошлин на ряд товаров повседневного потребительского спроса; ряд чрезвычайных мер, обеспечивающих бесперебойное снабжение населения продуктами питания; целевое финансирование и государственная поддержка инвестиционного процесса; были начаты переговоры с иностранными инвесторами по условиям урегулирования и реструктуризации российской задолженности по внутреннему долгу, обязательствам резидентов.

Проведенные меры позволили предприятиям постепенно стабилизировать и даже нарастить объёмы производства продукции, в том числе экспортоориентированной, при снижении бартерных операций. В результате темпы спада промышленного производства относительно соответствующего периода прошлого года существенно замедлились, а в динамике по месяцам с октября 1998 г. спад сменился небольшим ростом.

Первое полугодие 1999 г. характеризуется продолжением позитивных тенденций в социально-экономическом положении.

В условиях развития импортозамещения, улучшения внешнеэкономической конъюнктуры (здесь, прежде всего, стоит отметить рост цен на нефть), относительного сокращения издержек производства в силу эффекта девальвации укрепилась тенденция роста выпуска отечественной промышленной продукции. Одновременно заметно улучшились качественные характеристики в сфере финансов предприятий, в существенной степени за счет повышения прибыльности экспорта и перераспределения доходов от населения в пользу реального сектора экономики.

Постепенно происходит снижение темпов инфляции.

Так, если в январе 1999г. инфляция составляла 8,4% к декабрю 1998г., то в июне её уровень снизилась до 1,9% по отношению к маю.

Практически стабилизировался обменный курс рубля, что обусловлено в первую очередь жесткими мерами Банка России по валютному регулированию.

В последние месяцы проявились положительные тенденции в динамике налоговых поступлений в бюджет. Устойчиво сокращается задолженность по выплатам заработной платы и пенсий.

Благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура, развитие процессов импортозамещения и, как следствие, рост промышленного производства оказывали положительное влияние на формирование финансовых результатов промышленных организаций. В большинстве отраслей промышленности в январе-мае (кроме газовой, автомобильной и кондитерской промышленности) достигнут прирост сальдированной прибыли относительно соответствующего периода предыдущего года. Вместе с тем на снижение издержек производства повлиял спад в динамике реальной заработной платы работников, то есть улучшение финансового состояния реального сектора в определённой мере произошло за счет переориентации финансовых потоков от населения к предприятиям.